恒指继续大幅波动，早段弹上27838后迅即倒跌至27492，午收前收复失地，尾市由地产股及交行(3328)带动，进一步上升至28,238，收报28,228点，升458点，成交1290亿元。港股目前仍处资金市，续呈高位波动，令个别股份即市波幅不断扩大，故以短线炒卖作上策，回报幅度甚为理想。

　　随着本周A股复市，南下资金略减，投资者不妨考虑一些相对落后的股份，尤其是预期下半年业绩有改善的公司。

　　其中，真明丽(1868)拥有全球最大的LED生产基地，也是全球最大的装饰灯和小型灯泡生产基地。今年上半年的业绩实在不俗，主要由于LED装饰灯的销售持续向好及有效的成本及经营开支的控制亦令纯利上升。LED灯泡仍是公司现时主要盈利来源，其毛利率高于一般的灯泡达50%，至目前为止，LED灯泡的产能达每月2亿个，预计至07年底，将增至每月2.5亿个。

　　欧盟和澳洲已禁用白炽装饰灯，LED装饰灯取代白炽装饰灯的时代已经来临，预料LED灯饰增长速度可望维持，意味收入或可于2年内突破10亿元水平。去年内地销售收入占集团整体销售收入9%，具有增长潜力的客户主要来自批发市场，而欧洲市场较美国市场为大。

　　公司在7、8月已开始接获落实销售订单，基于销售前景秀丽，LED产品市场需求日见殷切，真明丽计划进一步垂直整合生产设备以包括LED芯片生产，满足市场需求，计划于越南设立一间厂房，而第一阶段投资将于今年第四季进行，某些劳动密集式工作将于以后转往越南新厂房进行，料成本亦可因而节省30%至40%。

　　真明丽由于上半年折旧较多，而高毛利产品会于下半年付运，故预期下半年毛利率及纯利率均可提高。LED产品的毛利逾50%以上，虽然产品售价较传统灯泡贵6至10倍，但随着LED环保及节能效果获市场进一步接受，相信会日渐普及化，而售价亦会逐步降低。集团现时的照明灯销售虽然所占比例不大，但料往后数年会有可观增长，于08年奥运会亦负责其中6个项目。由于集团仍处于高增长阶段，料今明两年表现亦会续强，预测盈利分别为3.96亿元及5.49亿元，预测市盈率为27.5倍及20倍，中线仍有上升空间。

　　技术上，股价近日出现调整至9.1元后，出现承接，现价已重返10天线之上，MACD更出现买入讯号，不妨考虑趁低收集，目标价睇16元，9元作止蚀位(现价为11.38元)。

编辑：中国照明网 叶子